Jan,Yau Jung

投資 最重要：最終報酬率(長久年化報酬率) 次要：投資過程中的優雅程度 投資風格 追高殺低技術面：價值(成本)無關，只在乎是否熱門有機會，turnover 快，報酬率浮動大 好處：短期見效。壞處：比較高機率被套牢下檔風險高，進出快速很忙碌 門檻：低，技術面容易上手 有基本面的熱門股：有下檔保護的同時有題材會漲，turnover中偏快，報酬率浮動大但下檔幅度較小 好處：有熱門股的好處+一些下檔保護。壞處：同時有被套牢報酬率差跟短期不漲的風險，進出偏快速忙碌 門檻：中，需要一些基本面的知識 + 熱門股的追蹤 價值投資：價值(成本)很重要，turnover慢，少有下檔風險，短期報酬率可能不高 好處：下檔風險低、進出少，因此持有可以很優雅。壞處：報酬率相對是長期的，短期有時候看不到成果，且難入門 門檻：高，需要會計算公司價值 如果忘不掉成本，會不太適合第一種風格，因為被套牢跟報酬率差的時候會很痛苦，很痛苦的時候比較難做正確的決定。如果可以在痛苦的時候做正確的決定也未嘗不能嘗試，但是投資過程會常常很痛苦就是了 大多數人都屬第二種風格，只是比較偏向技術面或價值投資而已 投資成長股未必不是價值投資，如果有認真估算TAM、成長率、財務結構等等就算是價值投資，如果只是跟隨題材買進賣出就是追高殺低技術面投資 估值 成熟產業跟成長股的估值算法不一樣，要分開來看 。成熟產業由於營運模式相對固定、TAM很清楚，因此用PE, PB等倍率的方式去估值會比較準，只要能夠精準的預測未來的獲利，估值就不是問題 。成長股由於TAM相對未知、營運模式新穎因此獲利模式跟穩定性有待認證，如此一來未來的獲利就會超級浮動，用PE, PB等方式去估值會非常不可靠！相對而言用成長性去估值會比較準一點

  date Myself   Saul SPY Jan-20   11.6%  21.3%   -0.1% Feb-20   11.7%  22.9%   -8.0% Mar-20   5.8%  13.4%   -19.4% Apr-20   18.9%  33.3%   -9.2% May-20   38.0%  73.6%   -4.9% Jun-20    50.5%  115.9%   -3.2% Jul-20   69.4%  135.1%   2.5% Aug-20   69.5%  132.9%   9.7% Sep-20   77.2%  184.3%   5.6% Oct-20   65.2%  173.8%   2.9% Nov-20   90.1%  216.7%  14.1% 11月其實算是個蠻平靜的一個月，大選結束後波動越來越小、疫苗偶爾放出消息說有效，其實很多消息市場都消化得差不多了，因此整體指數就緩慢上升。而近期投資組合有上到100%其實還蠻開心的。稍微比較一下為何今年跟SAUL績效差這麼多，主要是五、六、九月的時候績效差很多。五、六月那時候績效比不上是因為有入金，那時候很多SaaS漲很多因此順勢降低持股比率，再加上那時候沒有跟上ZM，因此績效差距拉開；而九月也是因為ZM沒跟上翻倍漲，因此績效又拉開了。這兩次沒跟上的事情再次說明成長股看成長率操作、數據為王的道理，估值完全不適合用在成長股上面。 目前感覺近來股市很難像之前穩穩獲利，我覺得原因是很多股票已經漲很多，不管是疫情受惠股或是復甦的股票都已漲很高，且SaaS很多維持高成長很久的公司成長率逐漸下降，目前也就是DDOG, CRWD持續維持"高成長"，其餘目前沒看到很有信心的"成長股"，因此很少有股票能夠穩穩上漲。可以感覺到最近市場的資金到處輪轉，一下資金跑去車子、一下資金跑去郵輪，這段時間如果想要賺多一點只能打游擊戰，看好標的進進出出，只是一來我對產業資金輪轉沒研究、二來也不想花這麼多時間在這上面(覺得CP很低)，因此就繼續持有現有的股票然後尋找有潛力的股票！ 關於SaaS公司成長率逐漸下降這件事情，這兩周最典型的CASE就是zoom，經過爆炸性的Q2，Q3很明顯的季增很少量的營收，因此決定今天賣掉所有ZM，而資金目